将深入探讨在恒生指数（HSI）位于159920点（假设指的是2021年1月合约，即恒指2101）时，是否值得投资的问题。 这并非一个简单的“是”或“否”的问题，需要从多个角度进行分析，充分考虑市场环境、个人风险承受能力以及投资目标等因素。 直接给出是草率的，将提供一个更全面的评估框架，帮助读者做出更明智的决策。

当时的市场环境分析：2021年初的宏观经济及市场情绪

要判断159920点是否为恒指的合理价格，必须回顾当时（假设为2021年1月）的市场环境。2021年初，全球经济正从新冠疫情的冲击中恢复，但复苏之路仍然充满不确定性。疫苗接种计划正在展开，但其效果和普及速度尚不明确。地缘风险依然存在，例如中美关系紧张等。 这些宏观因素都会直接或间接影响香港股市的表现。市场情绪也至关重要。在经历了2020年的剧烈波动后，投资者信心可能有所恢复，但同时也可能存在谨慎情绪。 我们需要考察当时的主要经济指标，例如GDP增长率、通货膨胀率、利率水平等，以及市场整体的风险偏好，才能更客观地评估159920点是否为一个合理的估值水平。

具体来说，我们需要查阅当时市场研究报告、经济数据和新闻报道，了解当时的市场普遍预期。例如，分析师对恒指未来走势的预测是什么？机构投资者的仓位如何？这些信息能够帮助我们判断当时的市场情绪和风险溢价是否合理。

技术面分析：图表走势及技术指标解读

除了宏观经济因素，技术面分析也对判断买入时机至关重要。 在159920点位，我们需要考察恒指的K线图、均线系统、MACD、RSI等常用技术指标，来评估其价格走势。 例如，当时的均线系统是多头排列还是空头排列？ RSI指标是超买还是超卖？ MACD指标发出何种信号？ 这些技术指标能够提供一些关于价格趋势和动力的参考信息，但需要注意的是，技术分析本身并非万能的，不能完全依赖技术指标进行投资决策。

还需要结合当时的成交量进行分析。 成交量能够反映市场参与者的活跃度和信心。 如果价格上涨伴随着成交量放大，则说明上涨趋势较为强劲；反之，如果价格上涨而成交量萎缩，则说明上涨动力不足，可能存在风险。

基本面分析：上市公司盈利能力及估值水平

恒生指数是一个加权平均指数，其涨跌反映了香港上市公司整体的业绩表现。评估恒指的价值，需要分析构成恒指的上市公司的基本面。这包括公司盈利能力、增长潜力、财务状况以及估值水平等。 我们需要考察当时恒指成分股的整体盈利情况，例如市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标是否处于合理区间。

如果大部分成分股的盈利能力强劲，估值水平相对较低，则说明恒指的整体估值可能被低估，此时买入的风险相对较小。但如果成分股盈利能力下降，估值水平过高，则买入风险较大。 需要对恒指成分股进行深入的基本面分析，才能对恒指的内在价值做出更准确的判断。

个人风险承受能力及投资目标

无论市场环境如何，投资决策都应该与个人风险承受能力和投资目标相匹配。 159920点的恒指是否值得买入，很大程度上取决于投资者的个人情况。 如果投资者风险承受能力较低，追求长期稳健收益，则在高位买入恒指存在较大的风险。 反之，如果投资者风险承受能力较高，追求高收益，并且有较长的投资期限，则可以在高位进行部分配置，但也要做好风险管理。

投资目标也至关重要。 如果是短期投资，则需要密切关注市场波动，及时止盈或止损。 如果是长期投资，则可以忽略短期波动，坚持长期持有。

分散投资的重要性

最后需要强调的是分散投资的重要性。 将所有资金都投入到单一指数，即使是恒生指数，也会面临较高的风险。 投资者应该根据自身情况，将资金分散投资于不同的资产类别，例如股票、债券、房地产等，以降低投资风险，提高投资组合的稳定性。

即使决定投资恒指，也不应该一次性投入所有资金。 可以采用分批建仓的方法，逐步买入，降低平均成本，减少投资风险。 这是一种更稳健的投资策略。

在159920点是否值得买入恒指2101合约，没有标准答案。 需要综合考虑当时的宏观经济环境、技术面走势、基本面分析、个人风险承受能力以及投资目标等多种因素，进行全面的评估。 任何投资决策都存在风险，投资者应谨慎行事，理性投资。 仅提供一个分析框架，不构成任何投资建议。 建议投资者在进行投资前，咨询专业的金融顾问。