期货交易中，轧差是指将持有的相同合约方向相反的头寸进行对冲平仓的行为。轧差交易可以降低风险，简化持仓管理。在某些情况下，投资者可能需要进行非轧差计算，即不考虑对冲平仓，而是单独计算每笔交易的盈亏。这在以下几种情况下尤为重要：

• 组合策略： 投资者可能同时持有多个不同合约的头寸，这些头寸之间并非简单的对冲关系，而是构成某种复杂的投资策略，需要分别计算每笔交易的盈亏来评估策略的有效性。
• 税务申报： 某些国家或地区的税务规定要求对每笔期货交易的盈亏进行单独申报，此时就需要进行非轧差计算。
• 风险管理： 通过对每笔交易单独进行盈亏计算，可以更精细地监控风险，及时发现潜在的问题。



• 财务报表： 一些机构投资者需要将每笔期货交易的盈亏体现在财务报表中，也需要进行非轧差计算。

非轧差计算的核心在于分别计算每笔交易的盈亏，然后将所有交易的盈亏进行汇总，得到最终的总盈亏。这与轧差计算的思路完全不同，轧差计算会先将方向相反的头寸进行抵消，只计算剩余头寸的盈亏。 以下我们将详细阐述期货非轧差计算的方法和公式。

非轧差计算的基本公式

期货非轧差计算的基本公式相对简单，其核心在于计算每笔交易的盈亏，然后累加。对于单笔交易而言，盈亏计算公式如下：

盈亏 = (平仓价 - 开仓价) × 合约乘数 × 持仓数量

其中：

• 平仓价： 平仓时的期货合约价格。
• 开仓价： 开仓时的期货合约价格。
• 合约乘数： 该期货合约的合约乘数，例如，沪深300股指期货合约乘数为300。
• 持仓数量： 交易的合约数量。

需要注意的是，如果开仓方向为多头（买入），则平仓价高于开仓价时盈利，反之则亏损；如果开仓方向为空头（卖出），则平仓价低于开仓价时盈利，反之则亏损。 在实际计算中，需要根据开仓方向对公式进行调整，例如，对于空头交易，公式可以修改为：盈亏 = (开仓价 - 平仓价) × 合约乘数 × 持仓数量。

多笔交易的非轧差计算

当有多笔交易时，需要对每笔交易分别应用上述公式计算盈亏，然后将所有交易的盈亏进行汇总，得到最终的总盈亏。 例如，投资者进行了三笔交易：

• 交易一：多头开仓，开仓价100，平仓价110，合约乘数300，持仓数量1。
• 交易二：多头开仓，开仓价115，平仓价112，合约乘数300，持仓数量1。
• 交易三：空头开仓，开仓价110，平仓价108，合约乘数300，持仓数量1。

则：

• 交易一盈亏： (110 - 100) × 300 × 1 = 3000
• 交易二盈亏： (112 - 115) × 300 × 1 = -900
• 交易三盈亏： (110 - 108) × 300 × 1 = 600

总盈亏 = 3000 - 900 + 600 = 2700

手续费和滑点的考虑

在实际交易中，除了期货合约价格的波动带来的盈亏外，还需要考虑手续费和滑点的因素。手续费是交易所收取的费用，滑点是指实际成交价格与预期价格之间的差价。这些因素都会影响最终的盈亏。

更精确的非轧差计算公式应该包含手续费和滑点：

盈亏 = (平仓价 - 开仓价) × 合约乘数 × 持仓数量 - 手续费 - 滑点损失

其中，滑点损失通常为负值，表示由于滑点导致的损失。 需要注意的是，手续费和滑点的计算方法会根据不同的交易所和经纪商而有所不同。

软件和工具的辅助

对于大量的交易数据，手动进行非轧差计算既费时又容易出错。许多交易软件和工具都提供了自动计算盈亏的功能，可以大大提高效率并减少错误。 投资者可以选择合适的软件或工具来辅助进行非轧差计算，从而更好地管理自己的期货交易。

非轧差计算的局限性

虽然非轧差计算可以更细致地分析每笔交易的盈亏，但它也存在一些局限性。例如，它不能直接反映投资策略的整体效果，尤其是在涉及多个合约、多个方向的复杂策略中。 对于复杂的投资策略，可能需要结合其他分析方法，例如风险调整后的收益率等，才能更全面地评估策略的有效性。

总而言之，期货非轧差计算是一种重要的分析方法，它可以帮助投资者更深入地理解自己的交易行为，更好地进行风险管理和策略优化。 选择使用非轧差计算还是轧差计算，取决于投资者的具体需求和交易策略。 理解其计算方法和局限性，才能更好地利用它来辅助期货交易。